Les résultats trimestriels des Big Tech sont tombés et le chiffre donne le vertige : plus de 700 milliards de dollars de dépenses d'investissement (capex) prévues en 2026, essentiellement pour l'infrastructure IA. C'est 75 % de plus qu'en 2025 et 165 % de plus qu'en 2024.
Qui dépense quoi
| Entreprise | Capex 2026 estimé |
|---|---|
| Amazon | 200 Md$ |
| Alphabet/Google | 175-185 Md$ |
| Microsoft | ~145 Md$ |
| Meta | 115-135 Md$ |
| Oracle | 50 Md$ |
| xAI (Musk) | 30 Md$ |
| Tesla | 20 Md$ |
| Apple | 13 Md$ |
Amazon est le plus gros investisseur, poussé par AWS et ses ambitions en IA agentique. Google suit de près avec Gemini (750 millions d'utilisateurs actifs mensuels). Meta mise sur ses modèles Llama et son infrastructure de recherche.
Wall Street n'est pas convaincu
Malgré des revenus solides, la réaction boursière a été violemment négative. Selon le Financial Times, Amazon, Google et Microsoft ont perdu collectivement 900 milliards de dollars de capitalisation en une semaine. Microsoft a chuté de 18 %, Amazon de 11 %. Le Nasdaq a reculé de 4 %.
La question que posent les analystes est simple : quel retour sur investissement ? Ces dépenses colossales en data centers et en puces ne se traduisent pas encore par des revenus proportionnels. Amazon pourrait afficher un free cash flow négatif de 17 à 28 milliards de dollars en 2026, selon Morgan Stanley et Bank of America.
L'Europe tente de rattraper son retard
Face à cette puissance de feu américaine, l'Europe a annoncé une initiative EU AI Champions dotée de 200 milliards d'euros et l'objectif de tripler la capacité de ses data centers en 5 à 7 ans. La France a promis 109 milliards d'euros, dont 60 milliards pour les infrastructures.
Mais la réalité est cruelle : les investissements européens en cloud souverain s'élèvent à 10,6 milliards d'euros pour 2026 — soit moins que le capex d'Apple, le plus petit investisseur du classement américain. Comme le résume Euronews : « Les efforts coordonnés de l'UE n'atteignent même pas la puissance de feu du plus petit investisseur américain. »
La question des 5 000 milliards
À ce rythme, les projections tablent sur 5 000 milliards de dollars de capex IA cumulé d'ici 2030. Un pari historique : soit l'IA génère suffisamment de valeur pour justifier cet investissement, soit le secteur se dirige vers une correction brutale.